코스맥스(192820)CAPA 증설 효과와 고객·제품 포트폴리오 다변화로 안정적인 성장 전망

20250407_company_523936000.pdf

0.47MB

코스맥스(192820) 리포트 요약

투자의견 및 목표주가

• 투자의견: BUY (매수, 유지)
• 6개월 목표주가: 210,000원 (현재 주가: 170,400원, 2025년 4월 4일 기준)

1분기 실적 전망

• 매출액: 5,748억 원 (YoY +9%)
• 영업이익: 465억 원 (YoY +2%, 영업이익률 8.1%)

국내 및 해외 사업 전망

국내 법인:

• CAPA 증설 효과와 고객·제품 포트폴리오 다변화로 안정적인 성장 전망.
• 국내 CAPA는 2024년 말 기준 연간 7.8억 개에서 2025년 말까지 약 10억 개로 확대 예정.
• 주요 고객사 수주 강세로 매출 YoY +15%, 영업이익 YoY +18% 증가 예상.

해외 법인:

• 중국: 내수 소비 개선 기대감은 있으나 체감되는 변화는 아직 미미. 신규 고객사 유입과 일부 국내 생산 물량 이관으로 상하이 매출 YoY +2% 성장 예상. 그러나 광저우 별도법인의 색조 제품 비중 증가로 수익성 악화.
• 동남아: 태국 매출 YoY +100%, 인도네시아 YoY +10% 성장하며 높은 수익성 유지.
• 미국: 신규 고객사 유입 지연 및 주요 고객사 수주 감소로 매출 YoY -20% 역성장, 영업이익 적자 확대.

장기 전망

• K뷰티의 글로벌 침투율 확대로 견조한 수주 지속.
• 해외 영업환경 개선 가능성 존재:
  • 중국 내수 소비 회복 기대.
  • 미국 하반기 신규 고객사 유입 기대.

재무 및 투자 지표

연간 실적 추정:

• 2025년 매출액: 2,421억 원 (YoY +11.8%)
• 2025년 영업이익: 217억 원 (YoY +23.6%)
• 2025년 순이익: 133억 원 (YoY +50.7%)

주요 지표:

• EPS(2025F): 11,506원
• PER(2025F): 14.8배
• ROE(2025F): 21.8%

투자 포인트

1. 국내 CAPA 증설과 썬 제품 강화로 안정적인 국내 실적 전망.
2. 동남아 법인의 성장세 지속으로 해외 이익 기여도 확대.
3. 중국과 미국 시장은 단기적으로 부진하나, 중장기적으로 개선 가능성 높음.

본 자료는 대신증권 리서치센터의 분석을 바탕으로 작성되었습니다. 투자 판단 시 참고하시되 최종 결정은 개인의 판단에 따라 이루어져야 합니다.